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现代牧业净利下滑五成产业一体化抵御奶业寒

发布时间:2019-09-14 06:16:09

  > 现代牧业净利下滑五成 产业一体化抵御奶业寒冬 10:27:52

  3月21日晚间,现代牧业发布了2015年财报,公司2015年营收48.26亿元,同比下降4%;净利润为3.21亿元,同比下降56.3%。

  对于净利润下滑的原因,现代牧业方面称: 全球乳业这两年整体环境低迷,上游奶业也因此处于寒冬。国内原奶价格自2014年以来持续下滑,公司2015年对外原奶售价同比下降11.78%至4.42元/公斤。 现代牧业方面认为,奶价直接影响公司业绩,同时还导致期内生物资产价值减少4.75亿元,这是造成公司净利下降的主要原因。

  面对奶业严寒,现代牧业也在尝试抵御寒冬,其在养殖加工一体化方面的布局或帮助现代牧业走出寒冬。据悉,作为国内最大的上游原奶供应商,现代牧业这几年积极在下游布局,其自有品牌牛奶2015年销售额达15.02亿元,同比增长80.31%,远超年初设定的12亿销售目标。乳业是一个行业波动较大的产业,从行业经验来看,从挤奶到加工的零距离一体化,并将奶源优势通过产品传递到终端市场,这种乳业上下游打通后的一体化模式的企业更能抵抗行业风险。

  奶价下滑导致净利下滑

  2015年财报显示,现代牧业在公允价值变动损益和汇兑损益前的核心净利润实为9.36亿元,同比下降23.7%。其中,导致净利下滑的最大 元凶 就是公允价值变动,即奶牛生物资产价值的变化,而奶价下滑是生物资产价值变化的重要原因,并导致这一项的损益高达-4.75亿元。

  对于奶牛养殖企业而言,奶价走势直接决定当期生物资产价值,在总存栏量稳定且奶价较低的情况下,乳牛公允价值变动损益常常是负值,这个数字是计算到净利润里面的。 一位港股上市公司财务人员刘淑向解释称,不过,这个数字是动态的,价值投资派一般都会把眼光放得长远一些,因为奶业总有走出寒冬的那一天。

  抢走利润的第二个 元凶 是汇兑损益。在各种外币业务的会计处理过程中,因采用不同的汇率而产生的会计记账本位币金额的差额。现代牧业方面解释称: 过去一年里,随着人民币贬值,公司外币债务和部分饲料进口所产生的汇兑损益,直接影响了当期利润。 2015年,公司汇兑损益为-9204.8万元,2014年同期仅为-2897.6万元。

  值得关注的是,2015年现代牧业自有品牌的牛奶收入为15.02亿元,自2013年涉足下游以来,连续两年保持高速增长。2013年和2014年自有品牌业务分别营收3.21和8.33亿元,2015年制定的目标是12亿元,结果超额完成任务。

  与营收规模不断增加同步,现代牧业自有品牌牛奶产品的成本则在降低。财报显示,2015年,公司品牌奶现金成本为6567元/吨,同比下降14.79%。

  经过这两年的市场拓展,目前现代牧业在上海、浙江等华东市场发展较快,依托在全国27座牧场资源,未来会陆续建设更多工厂,相应会围绕城市增设更多市场点。事实上,在国内高端奶市场中,现代牧业已经位居第三,已经开始引起其他两巨头伊利、蒙牛的重视。

  根据财报,2015年现代牧业自有品牌产品收入已占总营收的31.12%,这也意味着,十年前纯粹靠养牛发展起来的当前全国最大奶牛养殖企业现代牧业,已经成为种养加一体化的乳制品企业。

  产业一体化模式御寒

  3月8日,全球最大乳制品供应商恒天然宣布,继续下调新一年度固体奶预期收购价格,从每公斤4.15新西兰元降至3.9新西兰元。90%以上原奶及乳制品都向全球出口的恒天然,此举意味着奶业低迷行情仍在继续。有分析称,主要由于俄罗斯和中国需求疲软,并且欧盟一直在增产,导致供需仍处失衡状态。

  根据中国奶业协会统计数据,2015年我国累计进口奶粉54.7万吨,同比下降40.7%。 在新西兰奶价持续下滑的情况下,我国进口奶粉数量却不增反降,则是目前市场终端销售疲态尽显的信号。 多位接受《第一财经》采访的业内人士称,目前市场上大多产品都在进行买赠,无促不销。

  在欧美国家人均奶类占有量早已突破100公斤,甚至部分国家多达200~300公斤的时候,如今我国人均奶类占有量仍不到30公斤。除了受宏观经济环境低迷影响之外,还与当前行业产销分裂、产品结构以及市场消费环境有关。

  长期以来,中国乳品产业链利益分配严重失衡,没有形成经济共同体,奶农是奶农,企业是企业,两者之间并未形成有效分工协作。 山东奶业协会会长张志民分析称,如果上下游利益无法有效传导,那么,国内整个乳业很难摆脱全球行业性波动的冲击。

  一体化模式对于抵御奶业寒冬来说,也是至关重要的。 全球奶业的周期性波动体现在奶价上,在价格下行的过程中,单纯以养牛为主业的养殖企业将备受考验;如果转向种养加一体化模式后,上游草业可以控制饲料成本,下游产品则可以提升盈利空间,从两端来缓解中间养殖环节的经营压力。 张志民称,这也是为什么辉山乳业、中国圣牧等养殖企业纷纷打造全产业链的主要因素。

  在高端纯牛奶取得快速发展的同时,现代牧业方面表示: 2016年,公司将把握市场机遇,推出常温酸奶,并大力发展公司的低温奶产品。 事实上,低温奶市场一直受制于运输半径,大多乳企只局限在牧场周边城市发展,但在全国各区域布局27座牧场的现代牧业,则有望破解这一瓶颈。

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