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长江证券从交易策略的角度看因子择时多因子选股系列报告四

发布时间:2019-09-13 20:30:46

长江证券:从交易策略的角度看因子择时——多因子选股系列报告(四) 2011-08-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点因子预测是模型的关键如我们《多因子模型选股系类报告》中所述,在我们三因子的框架下,模型的表现主要取决于因子预测的准确性。

择时指标与交易策略的异同与指标决策不同,交易策略是对于不同的可能性都有相对应的交易方案,选择概率最大的方案,无论市场是否向有利于最初根据概率判断的方向运行,交易策略都提供了相应的交易方案。

用交易策略“交易”大小盘因子我们采用大小盘指数上下穿过20日均线作为主策略,辅以回调和反弹作为交易的触发交易的信号,并且设置了“认错”的止损策略,在新的策略下,对于大小盘因子判断的准确率达到81.25%。

用交易策略“交易”高低估值因子类似的我们也做了高低估值因子的交易策略,判断的准确率达到75%。

“交易”因子的效果在大小盘因子和高低估值因子改进以后,我们新的因子模型的年均Alpha超过30%,年均的SharpeRatio超过1.4。

尽管历史整体表现较好,但是2011年以来,该模型的效果并不好,这说明基础的三因子模型产生的超额收益正在萎缩,我们需要寻找新的超额收益来源。

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